中国天楹 并购助力早日现金分红

近期，中国天楹拟作价88.8亿元收购江苏德展100%股权，并通过其持有西班牙、智利工业垃圾填埋场的最大所有者Urbaser100%股权引发关注。

资料显示，Urbaser专注于工业再生资源回收处理服务，在废油再生利用、燃料回收再利用、工业垃圾填埋市场占据领先地位，是西班牙、智利工业垃圾填埋场的最大所有者。中国天楹称，本次重组完成后，上市公司将成功引入Urbaser先进的工业再生资源回收处理能力，提升固废处理整体解决能力。

2014年中国天楹系借壳上市，由于前身中科健经营不善、未分配利润常年为负，因此中科健多年未现金分红。截至中国天楹借壳前，中科健累计未分配利润为-9.8亿元。根据法规，如未分配利润为负数，则不能进行现金分红。

中国天楹自借壳上市以来为早日实现现金分红，天楹及其各子公司每年均逐层向上级公司实施100%的利润分配，只为早日弥补亏损，尽快向投资者进行现金分红。截至2017年末，上市公司母公司报表未分配利润已减少至-6.4亿元。

本次拟收购的西班牙Urbaser公司每年净利润约4亿元，账面留存货币资金超30亿元、年现金流入超20亿元，累计未分配利润近10亿元，现金奶牛属性将为中国天楹早日现金分红提供最有力保障。

根据公告，本次重组后，中国天楹将尽快促使Urbaser进行利润分配，预计最早可于2019年填补所有母公司未弥补亏损，上市公司现金分红条件得以满足。。

同时，天楹自身垃圾焚烧项目和Urbaser有极强的协同性，签约垃圾焚烧项目的地区，有良好的合作，可以直接接受Urbaser的上游垃圾收集、分类和环卫业务，再加上工业废弃物处理业务，实现地区全产业链；同时Urbaser借助中国天楹的在国内环保工程装备制造的优势，可以大幅降低采购成本，这直接影响了固废管理公司的盈利水平，规模效应显著。