猫眼招股书划重点：综合服务平台化、行业服务链条化、业务布局多元化

猫眼要上市了！

9月3日晚间，猫眼向港交所递交了招股说明书，启动上市申请。根据招股书显示，光线及其关联方为猫眼的第一大股东，持股比例为48.80%；腾讯持股比例为16.27%；美团为8.56%。

猫眼称，本次募集资金主要用于提升综合平台实力、研究开发及技术基建、潜在的投资和收购以及补充运营资金及一般企业用途，具体募集金额尚未披露。

 

自2012年成立至今，猫眼从一个单纯的票务平台逐渐蜕变为综合性的互联网娱乐服务平台，成长速度惊人。纵向上，猫眼不仅实现了在电影产业内的全产链布局，也将把这种模式拓展到更多文娱细分领域。横向上，从电影到电视剧、从综艺到演出，猫眼服务的产品类型愈发多样，猫眼的泛娱乐布局不断完善，商业模式也愈发多元化。 

综合性服务平台成型

打通娱乐产业生态

招股书信息显示，目前猫眼已经成为集在线票务、内容服务、娱乐社区于一体的国内领先的互联网娱乐服务平台。

根据艾瑞咨询报告，按2018年上半年电影票务总交易额计，猫眼占据了60.9%的市场份额，成为了中国最大的在线电影票务平台。招股书显示，猫眼为中国逾600座城市94.9%的电影院提供在线电影票销售服务，这些影院贡献2018年6月全国票房的99.7%。

在强大的在线票务市场份额的支撑下，猫眼构建了强大的娱乐内容服务平台。今年上半年，猫眼参与宣发的电影拿下了中国综合票房的90%左右。春节档，头部影片《捉妖记2》《红海行动》《熊出没变形记》宣发背后均有猫眼的身影；暑期档，《我不是药神》《西虹市首富》《一出好戏》三部10亿+爆款的诞生也离不开猫眼的宣发推动。

中国电影进入内容驱动时代后，猫眼的互联网宣发也愈发数据化、精细化、多样化，暑期档，猫眼利用新场景为电影行业赋能，在《我不是药神》《邪不压正》《西虹市首富》《一出好戏》等影片的宣发中，猫眼在微信小程序、猫眼APP、美团APP、格瓦拉APP的开屏、Banner位、活动页等线上资源进行了联合展示，并结合线下地广，实现了大规模、一体化的流量曝光。

服务电影行业，目前仅是猫眼平台的基础操作。今年以来，猫眼参与的营销还包括电视剧、综艺的宣发，为行业提供全方位支持。《归去来》《猎毒人》《延禧攻略》等热门剧集，以及偶像养成节目《创造101》等热播剧和综艺背后，猫眼都为其提供了数据支持和专业化的营销服务。依托于大数据支持下的用户分析和受众定位，猫眼为这些剧集量身制定营销策略，实现精准物料投放。其中《猎毒人》便在猫眼的助推下成为了暑期档电视剧市场的黑马。

除此之外，猫眼旗下的猫眼演出已经打通了演唱会、话剧、戏曲、芭蕾、体育赛事、休闲展览等多种演出购票和营销渠道，成为国内第二大演出在线票务与营销服务平台。

在内容服务能力逐渐完善的形势下，猫眼已经成为了国内领先的在线娱乐社区。当下，猫眼拥有美团、点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉6大流量入口。招股书显示，2018年上半年猫眼月度活跃用户超过1.3亿；猫眼平台媒体内容月均浏览量达11亿次；截至2018年6月30日，平台累计产生1.494亿条电影评分及6680万条评论、累积了19亿次电影预告片观看量。

对于面向C端的猫眼APP，猫眼不仅开发了用户评分系统和评论系统，还开放了猫眼问答，集在线购票，电影资讯，影迷互动等服务于一体，来增强用户存留率和社区粘度。猫眼平台的用户评分体系和评论系统，已经成为中国电影市场的风向标，同时也是消费者观影决策及从业者经营决策的主要参考依据。

 

这样，猫眼一方面可以为用户提供多样化的娱乐内容及服务，使消费者能够随时随地获取娱乐新闻、电影预告及独家的内容创作者视频访谈等娱乐资讯，并一站式完成娱乐消费。

另一方面，面向B端的猫眼专业版APP，已经成为了娱乐行业从业人员的“标配”。近几年中国电影市场的宣发与互联网平台的合作程度逐渐加深，为了更好地为行业赋能，招股书信息显示，猫眼在2015年-2017年在研发开支分别为达到了894万、1.63亿、1.44亿，2018年上半年已投入研发费用近1亿。

人工智能技术和大数据分析能力的提升，使得猫眼将更好地服务于出品方、制片方、演出商等，助力业内人士洞悉娱乐行业，从而推进整个娱乐产业走向内容、消费升级。

 

全产业链成功布局

正在向电影、电视剧、演出等多领域拓展 

 

近一两年，猫眼在不断向电影产业链上下游拓展，不仅承担票务平台的角色，而且已经深入了到电影的制投宣发环节，发挥更积极的价值。

今年上半年，猫眼参与出品了《捉妖记 2》《后来的我们》《我不是药神》《邪不压正》等多部热门影片，国庆档即将上映的《李茶的姑妈》《影》等影片中猫眼也为出品方。

 

据招股书介绍，猫眼不仅投资出品，也利用大数据分析能力、行业洞见及丰富的电影宣发经验，在整个制作过程中为制作团队提供基于市场导向的建议。显然，在电影行业走向消费升级的新场景下，猫眼正在打通贯穿影视行业上中下游的全产业链。

从猫眼的股东结构来看，光线及其关联方、腾讯和美团点评持股比例分别为48.8%、16.27%和8.56%。光线在去年继续增持猫眼股权，可见对其重视程度。未来，光线和猫眼在影视产业上展开的合作自然会进一步加深。

与此同时，猫眼自身也在寻求更高进阶。今年7月，猫眼以9.5亿入股影视公司欢喜传媒，认购后者15%的股权，欢喜传媒近几年在文娱行业动作频繁，先后绑定了徐峥、宁浩，王家卫、陈可辛、顾长卫、张一白、贾樟柯、王小帅等多位知名导演，人才资源优势不言而喻。目前，上述多位导演的作品正在筹备中，根据猫眼与欢喜传媒的合约显示，猫眼将拥有欢喜传媒主控的电影和电视剧/网剧项目的投资权及独家宣发权。

 

可见，猫眼不止是要进军电影行业的上游，还有电视剧/网剧产业的上游。其实，早在今年的《猎毒人》中，猫眼就是该剧的联合出品方。根据招股书透露，猫眼现正与一家从事在线视频业务的目标公司磋商若干业务及资产的潜在收购事项。入股欢喜传媒，只是猫眼战略性投资的开始，当猫眼在上游产业链的布局趋于完善时，其不仅会在内容创作上得到更充足地供给，也将在整个行业拥有更高的话语权。

电影、电视剧行业全产业链的成功布局，正在被猫眼拓展到更多文娱细分领域。今年暑期档，2018张学友“学友•经典世界巡回演唱会”返场东莞，猫眼娱乐旗下演出票务品牌“猫眼演出”则为票务总代理。在大数据分析基础上，猫眼旗下两大生态系统和六大流量入口最大程度上将信息推广给了核心受众，得益于多平台、多渠道的精准曝光，该场演唱会最终线上预售1小时即破千万，最终全部售罄。

 

目前，猫眼已经和QQ音乐达成合作，QQ音乐现已接入猫眼演出供应链，双方合作实现听歌、购票一站式服务。在营销上，猫眼演出也将与QQ音乐合作，充分整合双方线上线下流量资源，探索音乐演出市场转型升级的变量与增量。

可以看到，在演出市场，猫眼也在大力布局。猫眼在提供购票服务的基础上，正在将猫眼生态的10亿用户与在线演出市场链接。2017年年底，猫眼成为了乌镇戏剧节、上海交响乐团音乐厅等国内重要演出场馆的战略合作伙伴。

当下，猫眼正在依靠大数据能力为音乐演出营销拓展多元化场景，推动音乐演出产业数字化升级。

 

多元化商业模式探索

捕捉娱乐产业黄金期的新机会

 

‍招股书显示，猫眼2015年、2016年、2017年营收分别为5.97亿元、13.78亿元、25.48亿元，年均复合增长率达到了106.6%。2018年上半年，猫眼营业收入达到18. 95亿，较2017年同比增长103.5%。从核心财务数据来看，猫眼的盈利能力一直处于稳步增长中。

值得注意的是，2017年，猫眼已经完成了扭亏为盈。2015年，猫眼经调整净利为-12.7亿，2016年缩减至-3.01亿，2017年则上升到了2.16亿。

从招股书的财务成绩来看，猫眼的经营状况良好，但是在上市之后，资本市场必然会对猫眼的盈利提出更高的要求。目前，猫眼业务主要由四部分构成：在线娱乐票务服务；娱乐内容服务；娱乐电商服务；广告服务及其他。

招股书显示，猫眼在线娱乐票务服务收入虽从2015年的5.94亿上升至了2018年上半年的11.48亿，占比却从99.6%下降到了60.6%。在线娱乐票务服务营收占比下降，对猫眼来说至关重要，因为这意味着猫眼不再单纯依赖于票务收入，商业模式正在走向多元化。

2015年—2017年，猫眼的娱乐内容服务业务增长迅速，2018年上半年，该业务相比较2017年同期增长137.85%，达到5.61 亿元，占总收入比例高达30%。这也是得益于猫眼对电影、电视剧、综艺、演出等营销推广的升级和行业市场占有率的提高，而来自上游投资出品的收益也成为了该业务的重要组成部分。

整体来看，娱乐电商服务则是猫眼当下的四大业务中前景最为广阔的一个。目前，猫眼已经和5600多家影院合作开通了会员卡，并利用大数据和平台电商能力，帮助影院开拓卖品线上化业务，实现卖品在线预订，与此同时，IP衍生品的开发也在稳步推进。

在猫眼平台上，与《狄仁杰之四大天王》《我不是药神》《精灵旅社3》《蚁人2》《碟中谍6》等IP合作的电影周边正在火热销售中。衍生品一直是电影行业最大的利润来源，只是这块宝地在中国的开发程度并不高，资料显示，国内电影收入的90%都来自票房和植入式广告，衍生品收入只占10%，而在好莱坞，一部电影的投资回报30%靠票房收入，70%靠衍生等其他收入。

 

今年5月，猫眼与腾讯旗下的衍生品生态平台鹅漫U品达成合作，猫眼将为鹅漫U品提供IP和流量，而鹅漫U品将为猫眼的IP衍生品开发提供更多销售渠道和推广资源，二者会共享供应链资源。合作展开后，猫眼的IP衍生品将推广到微信小程序、微信钱包、美团点评等更多平台。

根据艾瑞咨询报告，随着中国的娱乐行业及居民购买力持续上升，预期娱乐电商市场将由2017年的人民币98亿元增长至2022年的人民币415亿元，可见IP衍生市场体量不容忽视。目前，猫眼已经与国内外多个影视公司的知名IP达成合作，联手鹅漫U品后，便实现了集上游IP供给、中游IP衍生、下游销售为一体的生态闭环。

 

广告业务方面，猫眼凭借其营销资源，向娱乐行业及其他行业的广告客户提供广告服务，其中不仅包括APP启动时的载入页面、推送讯息以及条幅等，还包括植入式广告。2018年上半年，猫眼月度活跃用户超过1.3亿，在多业态布局树立品牌效应扩充核心用户的大趋势下，猫眼平台的流量价值还将持续增高，建立在流量基础上的广告收益同样增长空间巨大。

中国娱乐市场的规模于2017年达到人民币1.28万亿元，已成为世界第二大市场，仅次于美国。根据艾瑞咨询报告，中国的娱乐市场将持续增长，并于2022年增至人民币3.21万亿元，相当于自2017年起按复合年增长率20.2%增长，远超该行业的全球增长。

 

中国娱乐产业的黄金期已经开始，这对稳步推进泛娱乐布局的猫眼来说，无疑是一大利好。在传统行业与互联网融合程度逐渐加深的大环境下，猫眼的互联网基因将为它的开疆扩土带来更大的动能，而赴港上市，对猫眼来说，又将是一个更高的起点。