华南城业绩持续向好 大湾区规划带来新机会

近期，中共中央、国务院印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》出台，湾区相关概念股涨势喜人。作为起家于大湾区核心城市深圳的老牌商贸物流综合运营商华南城(01668.HK)同样表现不俗，股价仅创下了年内新高，更成为引领本轮内房股上涨的领头羊。

商业模式独特 业绩持续向好

公开资料显示，华南城是一家2009年港股上市的、中国领先的物流交易中心发展和运营商。不同于传统地产，华南城冠之以商贸物流综合运营商，但却是"物流+商业+商务办公+住宅"四位一体的模式，其核心主要在于"生地+商贸物流"，这其中商贸物流板块亦是中央支持板块。而基于此，也注定了华南城的企业价值是伴随区域经济的成长而不断扩大的。公司透过早期的布局，能够充分享受城市发展所带来的巨大升值和溢价空间，从过往深圳的商业演化进程及华南城公司的发展变化来看，其业务模式已经得到了充分验证。

数据显示，在经历了2015年、2016年的发展瓶颈后，在董事会的推动下，华南城经营发展成效显著，盈利能力进入了新阶段。2016－2017财年，华南城营收增长了27%，业绩增长了22%，2017－2018财年，营收增幅为20%，业绩增幅则为4.37%。此前1月中旬，华南城还公布了首三季合约销售表现，取得的成绩不俗。从数据来看，截至2018年12月31日止的2018/19财政年度首三季度华南城实现合约销售约108.09亿港元，同比上升约29.1%。

大湾区规划带来新机会

《粤港澳大湾区发展规划纲要》明确提出粤港澳大湾区的五大战略定位：充满活力的世界级城市群；具有全球影响力的国际科技创新中心；“一带一路”建设的重要支撑；内地与港澳深度合作示范区；宜居宜业宜游的优质生活圈。

据了解，粤港澳大湾区，包括香港特别行政区、澳门特别行政区和广东省广州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、东莞市、中山市、江门市、肇庆市。这片城市群不仅是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，在国际坐标系上的经济地位也举足轻重。

数据显示，2018年，粤港澳大湾区的经济总量达到1.6万亿美元，体量相当于世界第十一大经济体韩国。这片人口约7000万的城市群，总面积5.6万平方公里，几乎是纽约湾区、东京湾区以及旧金山湾区这世界三大湾区的面积总和。

从地理位置来看，深圳华南城位于深圳平湖。在粤港澳大湾区战略下，深圳与周边城市的跨城互联互通交通大基建加速将是必然的发展趋势。在如此形势下，当前平湖已经规划了包括深圳10、17、18号地铁线（其中含有华南城站的10号线将于2020年建成通车）以及广深城轨、惠深城轨，赣深高铁等在内的多条轨道交通，未来平湖也将有望由此成为深圳原关外地铁高铁密度极高的轨道交通枢纽之一。而随着交通的完善，资金、人流、物流的集聚，势必也将对这一地区的经济产生长远的影响。

在此背景下，华南城再次展开募资动作：2月26日，华南国际工业原料城(深圳)有限公司（简称华南国际）披露2019年公开发行公司债券发行文件，本次债券发行规模不超过20亿元(含20亿元)人民币。本次债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还公司债务。而此前，公司2019年需要偿还的公司债总额为64亿人民币，其中最大的一笔30亿人民币的公司债已经在1月份如期偿还。

分析人士认为，深圳华南城在平湖建立了深圳最大的商贸物流中心，并因其完善的配套也被誉为平湖新城商业中心，而随着这一地区经济全速起航，华南城作为平湖的中心也将有望迎来全新的蜕变，并由此释放出更多的价值。