国金基金：全球避险情绪利好债市

上周，新冠肺炎疫情在韩国、日本、伊朗、意大利等全球多个国家扩散，引起恐慌情绪加剧，股市、商品暴跌，避险情绪继续推动债市收益率下行，美国30年期、10年期国债收益率创历史新低。

从经济基本面看，2月份PMI显示新冠肺炎疫情对经济造成显著的负面影响，企业生产、新订单大幅下降，供给、产业链受到影响。高频数据显示，随着国内疫情得到逐步控制，复工的进度有所增强，但是经济恢复仍然有限。随着新冠疫情在全球扩散，全球经济承压，新出口订单、进出口贸易依然承压，更为重要的是，疫情导致局部停产、停工对全球产业链都将产生影响，从而进一步延缓了经济修复的进程，全球货币宽松的必要性增强。

从政策面看，增加再贷款再贴现额度，下调支农支小再贷款利率等举措释放了宽松的信号，尽管上周资金利率由于月末因素有所上行，但是总体看，资金利率仍然处于较低水平，货币政策依然有加码宽松的必要。

海外疫情仍然在扩散，短期内没有看到缓和的迹象，全球衰退预期升温，避险情绪对债市有利，交易盘依然机会较大，中长久期、适度杠杆策略依然可行。配置盘由于当前利率处于历史低位，后续逆周期政策发力，可能导致利率上行，配置盘当前点位应谨慎。